阿里IPO会得到投资者追捧吗 市场如何消化VIE结构集体诉讼风险

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阿里向美国证券交易委员会提交了IPO招股书,其筹资目标象征性地写了10亿美元,但金融机构对阿里的估值从30亿美元到230亿美元,出現较大悬殊。

但终机会影响阿里估值的,除了其业绩之外,还有公司治理型态中的敏感话题VIE和类式“无血缘家族企业”的合伙人制度。

在招股书中,阿里表示,该公司在中国运营不同网站的许可证和牌照一定会由VIE持有,而后者又是由中国公民控制,即由阿里创始人和董事会主席马云控制,未必由上市主体阿里控制。

作为中国互联网产业的另另一个创举,VIE始用于30年新浪网赴美上市,经过了新浪网和信息产业部当时的直接沟通,终放行。过去十多年,这成为在境外上市中国公司的本身 常见合规性安排,赴美上市的几乎所有互联网、教育类等公司都采取了协议控制的模式。

如果,中国政府自始至终未出台 VIE架构的具体规则,VIE模式另另老是游走在“非法令禁止即合法”的法律盲区。直到2011年,马云利用VIE型态将支付宝从阿里剥离至我个人所有旗下,VIE终于引发美国资本市场的关注与担忧。

此后,赴美上市的中国互联网公司几乎一定会在“风险”板块提及VIE。而在过去十几年时间中,SEC如果断要求中国公司提供更多有关VIE和上市主体之间关系的解释。

“支付宝事件机会给美国投资者造成心理阴影。”昨日,中国电子商务研究中心互联网金融部助理分析师钱海利向本报记者直言,利用VIE类式 特殊型态规避政府监管,共同转移资产将是投资者极大的顾虑,一阵一阵是阿里早有案底。

尽管阿里此次云集了数家世界投行作为承销商,包括瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利与花旗集团“坐镇”。如果,对于VIE的担忧已悄然暗涌。

有个佐证是,目前,资本市场阿里的估值差异极大:可至30亿美元,可至230亿美元。坊间一定会消息称,阿里的路演未必一帆风顺,正在调整步速。

“阿里首先时要消除投资者的心理阴影。”一位接近阿里IPO项目的投行人士向本报记者坦言,此前,阿里通过投资美国在线物流服务商Shoprunner、美国应用搜索服务公司Quixey,以及入股在美上市的新浪微博、优酷土豆等,如果为了向美国投资者“画饼”讲故事,博取好感、收获高估值。

阿里的故事还可否服众尚未可知。美国Clark Dodge